קיסטון נכנסת לקרב על שיכון ובינוי אנרגיה: הצעה מתחרה של 4.35 מיליארד שקל לג'נריישן
התחרות על אחת מחברות האנרגיה הפרטיות הגדולות בישראל עולה מדרגה. קרן קיסטון הגישה הצעה לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה תמורת 4.35 מיליארד שקל במזומן, ובכך נכנסה למאבק ישיר מול קרן ג'נריישן קפיטל, שכבר חתמה עם שיכון ובינוי על מזכר הבנות לקידום עסקה לרכישת החברה.
הצעת קיסטון כוללת תשלום מלא במזומן עם השלמת העסקה, ללא התניה בביצוע בדיקות נאותות, גיוס הון או צירוף שותפים. בנוסף התחייבה הקרן להפקיד 50 מיליון שקל בקופת החברה מיד עם חתימת ההסכם, סכום שלא יוחזר לה במקרה שהעסקה לא תושלם בשל אי קבלת אישורים רגולטוריים.
למרות ההצעה המתחרה, שיכון ובינוי הודיעה כי בשלב זה אינה יכולה לבחון את הצעת קיסטון, בשל התחייבות לבלעדיות שניתנה לג'נריישן במסגרת המשא ומתן המתנהל בין הצדדים. תקופת הבלעדיות צפויה להסתיים בימים הקרובים.
עסקה שעשויה להגיע ל־4.5 מיליארד שקל- לפי תנאי מזכר ההבנות שנחתם עם ג'נריישן, התמורה המיידית עומדת על 4.2 מיליארד שקל במזומן, כאשר 150 מיליון שקל מתוכה ישולמו במועד השלמת העסקה. בנוסף נקבע מנגנון תמורה עתידי של עד 300 מיליון שקל נוספים, כך שהיקף העסקה הכולל עשוי להגיע לכ־4.5 מיליארד שקל.
משמעות הדבר היא שבעוד שקיסטון מציעה כיום סכום מזומן גבוה יותר במועד הסגירה, הרי שהצעת ג'נריישן עשויה להיות גבוהה יותר בסך הכול, בכפוף לעמידה ביעדים שנקבעו במסגרת מנגנון התמורה העתידית.
אחת הסוגיות המרכזיות היא שאלת המימון. לפי קיסטון, בקופתה כ־450 מיליון שקל בלבד, כאשר יתרת המימון צפויה להגיע באמצעות גיוס חוב נוסף וצירוף גופים מוסדיים לעסקה. בקרן מדגישים כי השלמת העסקה אינה מותנית בגיוסי ההון הללו.
מנגד, ג'נריישן נהנית מיתרון משמעותי בתחום המימון. לאחר גיוס ההון האחרון שביצעה, שבו השתתפו מרבית הגופים המוסדיים הגדולים בישראל, מחזיקה הקרן, לפי הערכות בשוק, ביותר מ־1.5 מיליארד שקל במזומן.
שאלת הרגולציה- קיסטון טוענת כי דווקא לה יתרון בתחום הרגולטורי. הקרן מחזיקה כיום, יחד עם שיכון ובינוי אנרגיה, בזכויות בתחנות הכוח חגית ונאות חובב, ולכן לטענתה רכישת החברה אינה צפויה להגדיל באופן מהותי את ריכוזיותה בשוק ייצור החשמל.
עם זאת, גורמים המעורים בעסקה סבורים כי גם ג'נריישן צפויה להיות מסוגלת לקבל את האישורים הרגולטוריים הנדרשים, באמצעות התאמות מבניות או פתרונות שיוצגו לרשות התחרות ולגורמי הרגולציה הרלוונטיים.
נכס אסטרטגי בשוק האנרגיה- שיכון ובינוי אנרגיה נחשבת לאחד מנכסי הליבה של קבוצת שיכון ובינוי. החברה פועלת בתחומי ייצור החשמל, האנרגיה המתחדשת ותשתיות האנרגיה בישראל ובחו"ל, ומחזיקה בפורטפוליו רחב של תחנות כוח ופרויקטים סולאריים.
היקף ההצעות שהוגשו משקף את הביקוש הגובר לנכסי תשתית ואנרגיה מניבים, הנחשבים כיום לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים עבור קרנות ההשקעה הציבוריות והמוסדיות בישראל.
בשלב זה, ג'נריישן עדיין נהנית מיתרון בזכות תקופת הבלעדיות וההתקדמות במשא ומתן, אולם עצם כניסתה של קיסטון למרוץ צפויה להגביר את הלחץ על הצדדים ועלולה להשפיע על תנאי העסקה הסופיים ועל השווי שתקבל שיכון ובינוי עבור פעילות האנרגיה שלה.
